游戏直播,电竞直播,手游直播,lol直播,英雄联盟直播,dnf直播,cf直播,绝地求生直播,王者荣耀直播,游戏直播,赛事直播,美女直播,户外直播,二次元直播,斗鱼直播,英雄联盟,绝地求生,和平精英终端零售市场同步承压。电商平台上已再次出现低于1499元指导价的售价，终端零售均价已10连跌。记者关注到，在拼多多有店铺的售价仅1429元/瓶，此前该平台店铺还放出了“1399元/瓶”的“拼团价”，引发市场震动。第三方平台“酒价内参”1月5日的数据显示，飞天茅台过去24小时终端零售均价为1777元/瓶，回落了3元，自2025年12月27日以来，已跌了10天，累计达25.23%；而2026年以来的5天，跌幅达到了17.15%。

　　南方财经全媒体记者关注到，贵州茅台已实施第二轮股份回购。1月4日晚间，贵州茅台发布公告称，2025年12月31日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份87059股，已回购股份占公司总股本的比例为0.0070%，购买的最高价为1385.76元/股 、 最低价为1377.22元/股，已支付的总金额约为1.2亿元（不含交易费用）。此次为贵州茅台自上市以来所实施的第二次注销式回购；此前，公司于2024年9月宣布拟30亿元-60亿元回购公司股份，为自上市以来首次实施注销式回购。

　　渠道改革的突破性进展同样提振了机构信心。东吴证券在研报中指出，i茅台常态化销售500ml飞天茅台，标志着茅台“自售+经销+代售+寄售”的多元渠道生态成型，既有利于挖掘大众需求，也有助于防止价格炒作，维持“买入”评级。国信证券认为，茅台2026年聚焦500ml飞天、精品茅台等核心单品，缩减非标产品配额，将推动直销收入占比进一步提升，预计2025-2026年归母净利润分别增长7.9%、8.5%，当前股价对应19倍PE，估值处于合理区间。

　　在业内人士看来，茅台短期通过“暂停供货、缩减非标配额”等措施缓解渠道库存压力，防止价格过快下跌；长期则通过i茅台直销放量、优化产品结构、构建多元渠道等方式，推动产品从“投资属性”向“消费属性”回归。2026年，茅台计划进一步夯实500ml飞天“塔基”优势，做强精品茅台等“塔腰”产品，突出陈年酒等“塔尖”产品的稀缺价值，形成层次分明的产品矩阵，避免单一产品价格波动对品牌造成过大影响。随着投机空间被压缩，“即买即用”的消费趋势逐渐形成，飞天茅台正回归“喝的酒”而非“炒的货”的本质。